Invesco FTSE RAFI All-World 3000 UCITS ETF
Invesco FTSE RAFI All-World 3000 pondera le società attraverso quattro grandezze fondamentali — vendite, cash flow, valore contabile e dividendi — mediate sui cinque anni precedenti. Non segue quindi la capitalizzazione corrente e non assegna a ogni titolo lo stesso peso. Il TER è dello 0,39% e la classe è a distribuzione.
Invesco FTSE RAFI All-World 3000 pondera le società attraverso quattro grandezze fondamentali — vendite, cash flow, valore contabile e dividendi — mediate sui cinque anni precedenti. Non segue quindi la capitalizzazione corrente e non assegna a ogni titolo lo stesso peso. Il TER è dello 0,39% e la classe è a distribuzione.
Ponderazione fondamentale
La metodologia riduce il peso delle società il cui prezzo è cresciuto molto rispetto ai fondamentali e aumenta quello delle imprese più economiche. Ne deriva un tilt value e una concentrazione inferiore: le prime dieci posizioni pesano meno dell'8% e Microsoft, prima posizione citata, circa l'1,4%.
La minore concentrazione non elimina il peso degli Stati Uniti, perché ricavi, cash flow e valore contabile delle società americane restano elevati. RAFI modifica la regola di ponderazione più che l'universo globale.
Sensibilità del backtest
La metodologia è stata criticata per la dipendenza del backtest dal calendario di ribilanciamento. Nel 2008-2009 il trimestre scelto intercettava un minimo di mercato; cambiando il mese, parte della sovraperformance del 2009 scompariva. Un'analisi citata sostiene che il vantaggio resti sull'intero storico, ma l'episodio mostra quanto timing e turnover possano influenzare i risultati simulati.
La struttura fondamentale rappresenta un'alternativa all'equal weight: evita di sovrappesare indiscriminatamente le società più piccole, ma introduce una definizione proprietaria dei fondamentali e un tilt value persistente.
Fonti
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