SG CTA Index (e SG Trend)
L'SG CTA Index misura la performance dei principali gestori CTA selezionati da Société Générale ed è uno dei riferimenti più usati per descrivere l'universo managed futures. DBMF cerca di replicarlo con una regressione su un paniere ristretto di future e dichiara una correlazione compresa tra 0,85 e 0,90. L'AQR Managed Futures UCITS Fund è invece uno dei fondi che compongono direttamente l'indice.
L'SG CTA Index misura la performance dei principali gestori CTA selezionati da Société Générale ed è uno dei riferimenti più usati per descrivere l'universo managed futures. DBMF cerca di replicarlo con una regressione su un paniere ristretto di future e dichiara una correlazione compresa tra 0,85 e 0,90. L'AQR Managed Futures UCITS Fund è invece uno dei fondi che compongono direttamente l'indice. È disponibile anche una serie giornaliera di circa venticinque anni, usata nei backtest raccolti.
SG CTA e SG Trend
SG CTA è l'indice generale; SG Trend è un sotto-indice più ristretto, dedicato ai programmi di trend following. DBMF replica SG CTA, mentre Winton Trend è associato a SG Trend. I due benchmark non sono intercambiabili: il primo contiene una miscela più ampia di approcci, il secondo isola maggiormente il trend.
I fondi dell'SG CTA incorporano anche esposizioni diverse dal trend puro. Una stima attribuisce circa due terzi del rendimento al trend e un terzo ad altri fattori, incluso il commodity carry. Questo carry è bottom-up: emerge dalle decisioni dei singoli gestori, anziché essere costruito direttamente come nei prodotti CRRY o UEQC. Non è certo quanta parte sopravviva in una replica compressa come DBMF, che usa soltanto dieci-dodici contratti.
Limiti come benchmark
La composizione dell'indice cambia insieme ai gestori che ne fanno parte. Di conseguenza, anche velocità dei segnali, mercati negoziati e quota di carry evolvono nel tempo. Un replicante non controlla queste trasformazioni: le osserva nei rendimenti e le incorpora con ritardo. Se i componenti convergono verso strategie più simili o più correlate ad azioni e obbligazioni, anche l'indice e i prodotti che lo seguono perdono diversificazione.
L'SG CTA permette inoltre di separare il risultato del sottostante dalla qualità della replica. RSST, per esempio, segue un indice diverso che nel periodo osservato ha reso meno dell'SG CTA: una performance inferiore non implica necessariamente un errore del replicante. Lo stesso benchmark è il riferimento per il clone a basso costo annunciato da Simplify. La comparazione resta però relativa: un indice di gestori non è una strategia immutabile, ma la media mobile delle loro decisioni.
Fonti
- SG CTA index daily returns
- Opinioni sul mio nuovo portafoglio
- Cem Karsan - Alternative al 60/40
- Simplify set to launch index-based DBMF clone
- A guide to implementing a 3X leveraged portfolio as a retail investor: leverage, liquidity, and le-taxes
- fondi AQR ucits alcune domande e dubbi
- Come funziona DBMF, matematicamente
- Un altro articolo su TPA
- Articolo sul Portable Alpha e rassegna dei diversificatori
- Carry
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AQR Managed Futures UCITS Fund
AQR Managed Futures UCITS Fund è il fondo UCITS con cui AQR applica il proprio programma di trend following. Il fondo è partito il 1° ottobre 2014; la classe RAE ad accumulazione, in euro e coperta integralmente dal rischio di cambio, è stata avviata il 1° giugno 2020 e ha ISIN LU1662502183.
BNP Paribas Easy Managed Futures UCITS ETF (FOLOW / EEAU)
BNP Paribas Easy Managed Futures UCITS ETF è un ETF UCITS a capitalizzazione che porta una strategia di managed futures in un veicolo accessibile al retail europeo. Ha ISIN LU3307218399 ed è stato segnalato con i ticker FOLOW su Euronext Paris ed EEAU a Francoforte; su Xetra compare anche il codice A42CKK. Risulta acquistabile su Directa e Fineco.
DBMF / DBMFE — iMGP DBi Managed Futures Fund
DBMF/DBMFE è un fondo managed futures di iMGP e DBi, la società fondata da Andrew Beer. Assume posizioni lunghe e corte su future di tassi, indici azionari, valute, oro ed energia, con il collaterale investito in Treasury Bill.
KMLM — KFA Mount Lucas Managed Futures Index Strategy ETF
KMLM (KFA Mount Lucas Managed Futures Index Strategy ETF) è un ETF statunitense che applica una strategia sistematica di trend following su future. Non esiste in formato UCITS e non è accessibile al retail europeo attraverso i canali ordinari.
Man Group Signature Trend Following ETF UCITS
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